三季度规上工业利润增速回落 成本升上导致上下游利润分化-9游会

三季度规上工业利润增速回落 成本升上导致上下游利润分化

国家统计局发布的数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业利润同比增长44.7%，两年平均增长18.8%。三季度全国规模以上工业企业利润同比增长14.3%；两年平均增长15.1%，增速比二季度略有回落，9月份利润同比增长16.3%，增速较上月提高6.2个百分点。

受近期大宗商品价格上涨影响，1-9月，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.30倍，石油和天然气开采业增长2.67倍，煤炭开采和洗选业增长1.72倍，而电力、热力生产和供应业则出现了24.6%的负增长，比1-8月份数据扩大了18.1个百分点。

由于三季度自然灾害频发、疫情局部散发、部分地区能源供应紧张，导正上游成本的不断上涨，工业各部门利润分化，进一步挤压了中下游企业的利润，不可避免地影响了后者的投资积极性，进而对工业生产形成负面冲击。

但考虑到近期国内保供稳价综合措施效果有所显现，部分大幅上涨的商品价格近期出现明显回调态势，部分中下游企业成本和经营压力或将得到缓解。

三季度增速略有回落

国家统计局数据显示，三季度工业企业利润同比增长14.3%，两年平均增长15.1%，与二季度的36.0%和19.4%相比，增速均略有回落。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，受去年基数抬升影响，工业企业利润同比增速出现技术性回落，但全球需求继续复苏与大宗商品价格涨价因素将继续支持工业企业利润维持较快增速。

国家统计局工业司高级统计师朱虹指出，虽然增速略有回落，但三季度仍保持两位数增长，总体呈良好增势。其中，9月份利润同比增长16.3%，增速较上月加快6.2个百分点。超七成行业盈利规模超过疫情前水平。三季度41个工业大类行业中，有29个行业利润较2019年同期增长，占70.7%，大多数行业总体效益状况好于疫情前。

周茂华分析，9月工业利润维持较快增长，主要受三方面因素推动：一是需求持续扩张，从上游能源、工业基础原材料，到医药、机电等需求仍较为旺盛；二是涨价因素，能源及工业原材料价格高位运行，上游部门利润快速增长对工业利润拉动明显，其中，采矿业利润同比增长2.04倍，原材料制造业增长42.5%，继续保持快速增长态势，对工业企业盈利改善提供重要支撑；三是工业部门综合成本有所下降，规模以上工业企业每百元营收中费用同比下降。

朱虹指出，三季度随着减税降费、支持实体经济发展等政策措施持续显效，以及工业企业自身降本增效的努力，规模以上工业企业每百元营业收入中的费用同比减少0.39元，下降明显。企业营业收入利润率为6.70%，同比提高0.13个百分点。盈利状况改善带动企业资产负债率继续走低，9月末企业资产负债率为56.3%，同比降低0.5个百分点。

成本升上导致上下游利润分化

朱虹强调，虽然三季度规模以上工业企业利润保持良好增势，但大宗商品价格高位运行、供应链产业链不够畅通等因素影响企业盈利持续恢复，同时上下游行业间盈利不平衡问题较为突出，工业企业效益恢复的基础仍需进一步巩固。

三大门类中，电力热力等公用事业利润总额同比下降15.2%，成为拖累工业利润增长的主要原因，而采矿业和制造业则分别保持了161.8%和42.9%的高增长态势，其中，高技术制造业利润同比增长33.6%，增速高于规模以上工业平均水平19.3个百分点，引领作用显著。

周茂华分析，目前工业各部门利润分化越发明显。虽然国内的产业链齐备，但传导机制并不足够畅通，原材料价格高位运行，成本上升过快“挤占”了部分中下游企业利润，无法被及时转嫁和吸收，导致上下游的利润分配不均衡。

“我们和欧美不一样，欧美的产业链虽然不完整，但可能就占据了更高端部分，在全球原材料价格上涨的情况下，还能再吸收和承担一些。”他说。

值得注意的是，三季度采矿业、原材料制造业盈利规模明显扩大。其中，受产品价格持续上涨等因素拉动，三季度，煤炭行业利润同比增长2.72倍，增速较二季度大幅加快；油气开采、有色、石油加工、化工、钢铁行业利润分别增长2.97倍、77.6%、70.8%、69.3%、42.6%，均实现快速增长。

同样，在1-9月份，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.30倍，石油和天然气开采业增长2.67倍，煤炭开采和洗选业增长1.72倍，而电力、热力生产和供应业则出现了24.6%的负增长，比1-8月份数据扩大了18.1个百分点。

周茂华表示，制造业成本上升过快导致部分行业有订单不敢接，一方面担心提价后商品难以销售，导致库存增加，另一方面，开工即亏损，债务不断攀升，导致部分企业出现短暂性的“失业”，同时，电力热力等行业由于耗能高且面临能源转型的挑战，今年成本压力较大，导致利润增长出现明显下滑。

不过，周茂华指出，十月份以来，国内保供稳价综合措施效果有所显现，部分此前偏离基本面大幅上涨的商品价格近期出现呈现明显回调态势，有助于缓解部分中下游企业成本和经营压力，工业利润分化情况有望出现改善。

对于下一步，朱虹表示，要按照党中央、国务院决策部署，抓好常态化疫情防控，保持宏观政策连续性稳定性，做好经济跨周期调节，稳定大宗商品价格，持续扩大内需、促进转型升级，激发市场主体活力，确保工业经济运行在合理区间。

在周茂华看来，目前政策需要在供需两端发力，短期问题供给瓶颈、产业链与供应链受阻问题更为突出，一味刺激需求可能导致供需更加失衡，滞胀风险加剧，使得宏观调控难度上升，进而加大市场预期分歧、波动更大，影响资源有效配置。国内需要多部门政策配合，保供稳价，精准施策为企业纾困，激发微观主体活力，促进供需平衡可持续增长。

转自：21世纪经济报道

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